Kadang-kadang dalam beberapa minggu terakhir, mencoba mengumpulkan pesan yang koheren dari perubahan yang berbeda di seluruh kelas aset telah menjadi latihan yang sia-sia. Di mana dulu lonjakan imbal hasil obligasi dan harga komoditas menimbulkan masalah besar bagi ekuitas, sekarang saham melonjak bersama mereka. Sikap hawkish yang kaku di Federal Reserve dimulai sebagai alasan untuk panik di pasar berisiko. Sekarang, bahkan ancaman kenaikan suku bunga yang sangat besar tidak cukup untuk mengacak-acak kenaikan Wall Street.
Pivotnya cepat, dan mungkin belum berakhir. Namun, sesuatu yang mendekati tema terpadu tampaknya telah menyatu dalam hasil terbaru: keyakinan yang bangkit kembali pada lintasan pertumbuhan. Berbekal pembacaan bullish pada manufaktur dan perekrutan, pasar mulai berperilaku seperti yang mereka harapkan ekonomi untuk menghindari kontraksi dan ekspansi.
"The Fed sedang dan telah naik ke boom," kata Neil Dutta, kepala ekonomi di Renaissance Macro Research. “Tanda-tanda resesi dalam data ekonomi AS sangat mirip dengan mencari kehidupan cerdas di planet lain: penampakan potensial, tidak ada yang dikonfirmasi.”
Berdasarkan perkiraan analis, laba perusahaan akan meningkat sekitar 10% per tahun hingga setidaknya 2024. Sementara itu, produk domestik bruto diperkirakan akan meningkat lebih dari 2% di setiap enam kuartal berikutnya.
Sekeranjang perusahaan teknologi yang tidak menguntungkan, terpukul selama dua bulan pertama tahun 2022 karena momok suku bunga yang lebih tinggi membebani penilaian mereka, mencapai titik terendah sebelum keputusan suku bunga Fed dan sejak itu melonjak hampir 30%.
Saham yang baru dicetak, banyak di antaranya belum menghasilkan uang, menunjukkan lintasan yang sama. Dana yang diperdagangkan di bursa yang melacak penawaran umum perdana baru-baru ini naik sekitar 20% selama ini.
Yang pasti, ada penjelasan berbeda untuk setiap gerakan individu.
Minyak jelas mendapat dorongan besar setelah invasi Rusia di Ukraina. Tetapi reli komoditas dimulai beberapa bulan yang lalu dalam menghadapi permintaan yang meningkat.
Bagi Peter Tchir, kepala strategi makro di Academy Securities Inc., korelasi aset yang tidak konsisten adalah kisah pasar saat ini.
"Saya berjuang untuk mencari tahu 'tell' di pasar yang tampaknya sangat membingungkan, berantakan, dan bahkan tidak biasa," kata Tchir. “Saya cukup tua untuk mengingat ketika hasil yang lebih tinggi digunakan untuk menakuti saham teknologi besar (mungkin karena itu baru beberapa minggu yang lalu). Sekarang kita tampaknya lebih dalam mode 'risk-on' atau 'risk-off'.”
Ada tanda-tanda untuk semua kenaikan ekonomi yang sedang berkembang, investor sendiri tidak cukup yakin. Volume perdagangan saham, misalnya, pada hari Kamis turun ke level terendah lima minggu. Sementara itu, dana ekuitas AS mengalami arus keluar mingguan terbesar dalam dua bulan, menurut data EPFR Global yang dikumpulkan oleh Bank of America Corp.
Yang menambah kebingungan adalah pesan-pesan yang saling bertentangan dari pasar obligasi. Daftar inversi kurva yang berkembang dalam imbal hasil Treasury telah memicu kecemasan investor, dengan beberapa menunjuk pada spread yang menyusut dengan cepat antara suku bunga Treasury dua tahun dan 10 tahun sebagai tanda peringatan untuk resesi.
Ketua Fed Jerome Powell mempertimbangkan topik awal pekan ini, menyarankan bank sentral lebih memilih ukuran kurva imbal hasil yang berbeda - yang berfokus pada Treasuries jangka pendek: tiga bulan relatif terhadap 18 bulan. Dan bagian dari kurva itu telah menanjak ke rekor terluas.
“Ekonomi memiliki ruang untuk berjalan.
Saya pikir itu akan lebih lambat dari tahun lalu, pasti," kata Megan Horneman, kepala investasi di Verdence Capital Advisors, melalui telepon. “Tetapi saya tidak berpikir bahwa saya siap untuk mengatakan bahwa ekspansi ini telah berakhir atau bahwa kita sedang menuju resesi yang akan segera terjadi.”
Tidak ada komentar:
Posting Komentar